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券业新政放松加杠杆 多项资金事务占资本金份额

时间:2019-08-13 03:41
  

  

  券商风控目标核算规范出炉,差异化监管下券商加减分清晰。

  证监会9日就修订《证券公司危险操控目标核算规范》揭露征求意见,本次调整首要触及《核算规范》中证券公司危险本钱预备、表表里财物总额、流动性掩盖率、净安稳资金率和危险操控目标等5张核算表,清晰新事务核算规范,提高风控目标齐备性。

  

  国内券商杠杆水平一向处于低位,从国内券商杠杆周期来看,第一轮加杠杆是在2012年6月至2014年底,首要受立异驱动影响;第二轮加杠杆是在2014年底至2015年6月,首要受商场需求影响;第三轮去杠杆是在2015年6月后,本钱商场震动行情、监管趋严,商场需求下滑。而这一轮加杠杆会给职业带来怎样的改变?

  亮点一:修订源于危险办理需求

  2016 年 6 月 16 日,证监会修订发布了《证券公司危险操控目标办理办法》、《证券公司危险操控目标核算规范》,进一步树立和完善了证券公司以净本钱和流动性为中心的风控目标系统,并清晰证监会可对各项风控目标核算规范和核算要求进行必要的逆周期调理。

  证监会新闻发言人常德鹏指出,结合三年的实践经验,现行危险操控目标系统经过本钱束缚,在引导证券公司提高危险办理水平、有用防备和操控危险方面发挥了重要效果。但随着职业不断展开和事务结构调整,相关危险类型日趋杂乱,风控目标计量规范需进一步完善和清晰,以习惯新形势下危险办理需求。因而,有必要对《核算规范》进行修订,以支撑证券公司持续安稳健康展开。此次修订首要是依据四点准则:

  一是保持全体结构不变,部分目标调整。鉴于现行风控目标核算规范系统全体齐备,施行效果杰出,已取得职业遍及认同。持续保持全体结构,仅依据商场状况和职业展开需求完善部分目标。

  二是施行逆周期调理,引导职业优化本钱装备。针对不同事务、产品的危险特征,施行宽严相济的目标调整,发挥风控目标核算规范的导向效果,提高本钱商场流动性,支撑职业健康有序展开。

  三是清晰新事务核算规范,提高风控目标齐备性。依据商场展开状况和职业实践中的新事务、新状况,及时清晰相关目标核算规范,保证风控目标对公司各类事务的全掩盖。

  四是完善差异化监管目标,提高优质证券公司本钱运作空间。结合证券公司分类点评成果强化差异化监管,提高合规风控有用、事务拓宽才能较强的证券公司的本钱运作空间。

  亮点二:放宽了权益类证券危险本钱预备核算份额

  《核算规范》完善部分权益类出资危险本钱预备核算规范为:鼓舞证券公司深度参加商场买卖,引导价值出资,本次修订将证券公司出资成分股、权益类指数基金产品的商场危险本钱预备核算规范别离下调至10%、5%,并清晰证券公司持有宽基指数类ETF不适用持有市值不得超越总市值5%的会集度要求。

  一起,放宽政策性金融债等出资危险操控目标核算规范,恰当调整政策性金融债和政府支撑组织债券的核算规范,将商场危险本钱预备核算规范由2%降至1%;计入优质流动性财物的份额由98%上调至99%、未来30日现金流出核算份额由2%下调至1%;将存续期大于等于1年的国债、中央银行收据、政策性金融债和政府支撑组织债券所需安稳资金核算份额由5%降至2%。

  此举放宽了证券公司出资成分股、ETF等权益类证券危险本钱预备核算份额,削减本钱占用,进一步支撑证券公司遵从价值出资理念,加大对权益类财物的长时间装备力度。我国银河证券基金研究中心总经理胡立峰以为,这将有利于我国权益基金规划的添加,尤其是股票ETF基金规划的添加。

  亮点三:调整核算规范,推动融资类事务危险防备化解

  《核算规范》优化了融资类事务相关风控目标核算规范。

  一是完善流动性危险目标核算规范。结合职业实践和融资类事务危险特征,将融资融券事务的融出资金所需安稳资金核算份额由 50%降至 30%,到期日在 1 年以上的股票质押买卖融出资金核算份额由 75%提高至 100%。

  二是调整股票质押危险本钱预备核算规范。为引导证券公司在审慎操控危险的前提下依法合规展开股票质押事务、有序化解存量危险,对以自有资金参加股票质押买卖的,信誉危险本钱预备核算规范调整为:受限股40%、非受限股 20%。以资管方案参加股票质押买卖的,以实践出资规划为根底,依照集合资管方案5%、单一资管方案 3%核算特定危险本钱预备。在此根底上,对已违约合约依照规则规范的 2 倍核算。

  三是完善应收金钱信誉危险本钱预备核算规范。要求证券公司对其子公司等相关公司的应收金钱应当依照 100%核算信誉危险本钱预备。

  这首要是依据危险特征合理调整核算规范,推动融资类事务危险防备化解。

  亮点四:提高高危险出资的风控目标核算规范

  《核算规范》一是提高劣后级分级基金商场危险本钱预备核算规范。为引导分级基金有序整理、操控证券公司持有高杠杆产品,提高证券公司持有分级基金中非优先级基金份额的商场危险本钱预备核算规范至 50%。

  二是完善信誉债、次级债商场危险本钱预备核算规范。结合商场实践,调整风控目标系统中信誉债等级区别规范为:AAA 级债券,AAA 级以下、AA 级以上,AA 级以下、BBB 级以上,及 BBB 级以下四类。

  此外,鉴于次级债券偿付次序在一般债款之后,关于证券公司出资各主体发行的次级债券的,参照出资 BBB 级以下信誉债券核算各项风控目标。

  亮点五:券商持有货基计入优质流动性财物的份额提高至 90%

  《核算规范》恰当放宽买卖在途资金流动性掩盖率核算规范。归纳职业实践和买卖结算准则危险评价,上调流动性掩盖率核算表中会集清算买卖在途结算资金、银行间商场非会集清算买卖在途结算资金未来 30 日资金流入核算规范,由50%、40%一致提高至95%。

  而且,完善资管方案特定危险核算规范,结合《证券期货运营组织私募财物办理事务办理办法》,以私募资管产品实践投向和出资金额,分类核算设置特定危险本钱预备核算规范:单一资管方案出资规范化财物的核算0.3%、出资股票质押以外非标财物的核算 0.8%;集合资管方案出资规范化财物的核算 0.5%,出资股票质押以外非标财物的核算 3%。在此根底上,对高杠杆资管方案,依照规则规范的 2 倍核算。

  还提高了货币基金计入优质流动性财物的份额,考虑到货币基金是证券公司进行现金办理的常用工具,自《揭露征集开放式证券出资基金流动性危险办理规则》发布施行以来,货币基金财物的流动性和安全性进一步提高。据此,将证券公司持有货币基金计入优质流动性财物的核算份额由 60%提高至 90%。

  别的,还为阶段性作业留出空间。为支撑证券职业参加民营企业纾困,前期已清晰证券公司认购专项用于化解上市公司股票质押危险、支撑民营企业展开的各类资管方案的,可折半核算商场危险本钱预备。

  亮点六:清晰信誉衍生品事务风控目标核算规范

  《核算规范》清晰展开信誉衍生品事务风控目标核算规范,为支撑证券公司合理运用信誉衍生品,服务民企债券融资,清晰展开信誉衍生品事务的风控目标核算规范:

  一是买入信誉衍生品,依照账面价值的100%核算商场危险本钱预备。买入债券以及同一标的信誉衍生品的,对债券面值未超越信誉维护合约名义价值的部分,可计入“已对冲危险的非权益类证券”;持有债券面值超越合约名义价值的部分,仍依照相关非权益类债券规范核算商场危险本钱预备。

  二是卖出信誉衍生品,按事务净收入的 18%核算操作危险本钱预备,按合约名义价值的 100%核算表外项目余额;一级、二级买卖商卖出信誉衍生品的,别离依照合约名义价值总额的 20%、60%核算商场危险本钱预备,并依照期末名义价值的 4%、3%别离核算流动性掩盖率、净安稳资金率。

  此外,证券公司买入信誉衍生品的规划及因卖出信誉衍生品实行维护责任导致被迫接受合约标的债券的景象,不受“持有一种非权益类证券的规划与其总规划的份额不得超越 20%”的份额约束。

  亮点七:私募基金还需依照代销、保管规划核算危险本钱预备

  《核算规范》添加了核算非标私募基金代销、保管事务的特定危险本钱预备。针对部分私募基金扩张较快、运作办理不规范,私募基金呈现兑付危险等问题,清晰证券公司展开非标私募基金代销、保管事务,在对净收入核算18%操作危险本钱预备的根底上,需别离依照代销规划的1%、保管事务规划的2%核算特定危险本钱预备。

  一起,添加财物支撑证券事务特定危险预备核算规范。为催促证券公司实在实行办理人责任,清晰证券公司从事财物支撑证券事务,在对承销净收入核算 15%的操作危险,本钱预备根底上,需区别场内、场外财物证券化产品,别离依照产品规划的1%、2%核算特定危险本钱预备。

  亮点八:差异化监管组织,接连三年A类AA级及以上为0.5

  《核算目标》清晰境外股票出资事务危险操控目标核算规范。结合互联互通及跨境等事务的有序展开,清晰证券公司因展开境外股票出资事务持有的境外股票,对归于当地商场前三大归纳指数成分股的,参照境内指数成分股核算规范,不然参照一般上市股票核算规范;对一起持有 A+H 上市公司 A 股和 H 股股票的,持有一种权益类证券的市值与总市值的份额的核算口径为 A 股、H 股兼并核算。

  而且,一致期权事务危险核算规范考虑到产品期权买卖与现行股票期权买卖形式、危险特征附近,一致各类期权买卖的商场危险核算规范和会集度目标要求。

  在科创板方面,清晰证券公司以自有资金出资于科创板股票的商场危险核算规范为:非限售流转股参照“一般上市股票”核算 30%商场危险本钱预备;首发前股份、未上市流转、约束流转及战略配售确定期内的股票参照“流转受限的股票”核算 50%商场危险本钱预备。

  一起,清晰特殊子公司持有上市证券应与母公司自营持券兼并核算,满意“持有一种权益类证券的市值与其总市值的份额不得超越 5%”的监管规范。清晰债券质押式回购相关结算危险核算规范。考虑到现行债券质押式融资回购生意事务买卖结算形式下,证券公司作为结算参加人或许承当潜在结算危险,清晰证券公司对场内债券质押式回购生意事务待回购买卖余额依照 1%核算特定危险本钱预备,并参照“其他或有事项”依照3%核算未来 30 日现金流出。

  值得注意的是,《核算目标》强化差异化监管组织,支撑职业展开。为支撑证券公司提高全面危险办理水平,在风控有用的前提下进一步做大做强,在现行危险本钱预备调整系数的根底上,添加一档“接连三年 A 类 AA 级及以上为 0.5”。一起,清晰对归入并表监管的证券公司,相关危险操控目标核算规范可由我国证监会另行规则。

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